本周一（8月18日），美国国债尤其是长期票据遭遇新一轮抛售，30年期国债隔夜盘中收益率一度升至5.304%，较前值上行约4.57个基点，创下自2007年以来的最高水平。10年期收益率也上扬至4.72%（涨约2.78个基点），5年期报4.367%（涨约0.52个基点），而2年期则微跌至4.167%（跌约0.22个基点）。

这一抛售潮已波及全球债市：加拿大30年期国债触及2010年以来高位，德国等欧洲长端利率同样走高，欧洲超长期债券收益率到达了2011年以来的高点。长期利率的攀升，不仅推高了美国联邦政府的融资成本，也反映出市场对持续高通胀、巨额财政赤字和大规模长期债券发行的担忧。

推动此次行情的因素包括：一方面，近期财政支出扩大、国债发行量增加，加之通胀在过去数年持续高于美联储目标水平；另一方面，人工智能相关投资带来企业发债激增，企业级高评级债券供应创纪录，使得传统长期国债的需求受到挤压。市场数据指出，截至本周一，8月美国投资级公司债发行规模已达约1452亿美元，超过2020年8月的1360亿美元纪录；今年多个月份的公司级债券发行也刷新或接近历年同期最高。

与此同时，美国财政部近期的国债拍卖显示出市场对长期债券的高度溢价：上周30年期国债拍卖中标收益率达5.216%，为该品种自2001年以来的拍卖新高；此前一天，10年期新券的发行收益率亦创下2007年以来的纪录。市场人士指出，若财政赤字不能意外收窄、AI相关发债节奏持续、或财政部不调整债券发行结构，长期利率难以明显回落；而如果经济数据持续疲软，则可能对走势产生影响。

分析人士还把部分责任归于市场对美联储的失望：在通胀长期高企的背景下，投资者认为货币政策收紧并未如预期般果断，从而抬高了对风险溢价的要求。长期与短期利差亦显著扩大，30年与2年期国债的利差已扩大至约113个基点，为今年4月以来的最大值。

此外，历史数据显示债务规模的激增也令市场担忧。一些评论将当前情形与2007年前后作对比——当时联邦债务远低于现在的水平，而现阶段巨额债务对利率和信贷市场的传导已开始影响房贷等各类贷款成本。总之，长期利率上行、供应端的创纪录发债与对通胀及财政前景的担忧，共同驱动了本轮全球债市的震荡。